مجلس التعاون الخليجي: يجب التصدي لهروب رؤوس الأموال في الأسواق الناشئة

0
723
مجلس التعاون الخليجي

دبي: سيظل تدفق رأس المال إلى دول مجلس التعاون الخليجي مرناً إلى حد كبير إزاء هروب رؤوس الأموال الأخيرة من الأسواق الناشئة ، بسبب العوامل الاقتصادية الأساسية الضعيفة ، وتشديد السياسة النقدية العالمية وتعزيز الدولار ، وفقاً لمعهد التمويل الدولي (IIF).

وقال جاربيس إيراديان ، كبير الخبراء الاقتصاديين في مينا من معهد التمويل الدولي: “لا يزال مصدّرو النفط [من الشرق الأوسط] يشهدون زيادة في التدفقات الأجنبية هذا العام ، على عكس الأسواق الناشئة الأخرى التي يعوقها تشديد السياسة النقدية العالمي ونفور المستثمرين للمخاطرة”.

تتحسن فوائض الحسابات الجارية في دول مجلس التعاون الخليجي على خلفية ارتفاع أسعار النفط. في حين أن محفظة الاستثمارات وغيرها من التدفقات الاستثمارية آخذة في الارتفاع ، مدفوعة بشكل رئيسي من صناديق الثروة السيادية في الإمارات العربية المتحدة ، والمملكة العربية السعودية ، وقطر ، فإن تدفقات عام 2018 مدفوعة إلى حد كبير بإصدار سندات سيادية. جمعت دول مجلس التعاون الخليجي 30.5 مليار دولار باليورو في النصف الأول من العام.

ورغم أنه من المتوقع أن ينخفض ​​إصدار السندات السيادية من دول مجلس التعاون الخليجي بسبب انخفاض الاحتياجات التمويلية ، فمن المرجح أن يظل الطلب على الديون السيادية والمقيمة في المنطقة مرتفعاً حيث تبرز هذه الأسواق أمام اتجاه الأسواق الناشئة الأوسع نطاقاً.

وقال إيراديان: “هذا الأمر لم يكن مفاجئًا ، حيث أن الدول المصدرة للنفط تواجه مخاطر أقل من الأسواق الناشئة الأخرى نظرًا لأساسياتها القوية ، في حين أنها توفر فرصًا للتنويع الإقليمي لحملة السندات”.

على الرغم من المخاوف المتنامية في الأسواق الناشئة ، كانت شهية ديون دول مجلس التعاون الخليجي عالية. أصدرت سلطنة عمان والمملكة العربية السعودية شرائح كبيرة من الديون السيادية في وقت سابق من هذا العام تحسبًا لارتفاع أسعار الفائدة. بعد عامين ، عادت قطر أيضاً إلى أسواق الديون الدولية بإصدار ضخم يبلغ 12 مليار دولار. لكن البحرين واجهت تحديات في زيادة رأس المال ، حيث أثار المستثمرون تساؤلات حول قدرة المملكة على تلبية احتياجاتها المالية المتزايدة.

وقال بوبان ماركوفيتش ، محلل الأبحاث في معهد التمويل الدولي: “إن أسعار النفط المرتفعة ، والربط الثابت للدولار الأمريكي ، ومستويات الدين المنخفضة نسبياً ، والاحتياطيات الأجنبية الوافرة تجعل مصدري النفط أقل خطراً وأقل عرضة لعدوى الأسواق الناشئة.”

على الرغم من الارتفاع السريع في عائدات السندات عبر الأسواق الناشئة ، تباينت العائدات على السندات المقومة بالدولار الخليجية إلى مسار منخفض ، مما يشير إلى انخفاض المخاطر المتوقعة. كانت البحرين المصدر الوحيد للنفط الذي حقق زيادة كبيرة في العائدات على سندات مقومة بالدولار لأجل عشر سنوات ، حيث ارتفع فوق 9 في المائة قبل أن يتراجع إلى حوالي 7 في المائة على خلفية الدعم المعلن من جيرانه في دول مجلس التعاون الخليجي.

شهدت المملكة العربية السعودية تدفقات رأس المال من القطاع الخاص في أوائل عام 2018 مع تشديد الفارق بين سعر الفائدة السائد بين البنوك السعودية (Saibor) ومدته ثلاثة أشهر (Libor). ومع ذلك ، أدت الزيادات في أسعار السياسات في الوقت المناسب إلى خفض الضغط على تدفقات رأس المال. وجاءت الزيادة الإضافية في التدفقات الرأسمالية من تمديد قرض مشترك بقيمة 6 مليارات دولار من عام 2016 ، ولكن أيضا من قرض بقيمة 11 مليار دولار جمعه صندوق الاستثمار العام (PIF) مؤخرًا.

وقال إيراديان: “مع بقاء توقعات الاكتتاب العام في شركة أرامكو غير مؤكدة ، يمكننا أن نتوقع مشاركة أقوى من الكيانات السيادية للمملكة العربية السعودية [بما في ذلك صندوق الاستثمارات العامة] في أسواق الديون الدولية”.

في حين أن تدفقات رأس المال إلى دول مجلس التعاون الخليجي من المرجح أن تكون مدعومة بتدفقات الأسهم على خلفية ترقية MSCI المجدولة للمملكة العربية السعودية ، فإن تدفقات الاستثمار الأجنبي المباشر (FDI) من المرجح أن تظل ضعيفة على المدى القريب بسبب عدم اليقين السياسي في بعض البلدان. عدم التقدم في تحسين بيئة الأعمال.

أترك تعليق

Please enter your comment!
Please enter your name here